中信-医药行业2005年投资策略 热投资下的冷思考(PDF 19页)

2004 年医药板块的走势与2003 年相仿，较年初下跌16%。但与大盘相
比，走势好于去年。去年落后于大盘，今年与大盘持平。其走势与我们年初
预计相符，为中性。
 我们在《2004 年医药行业投资策略》报告中重点推荐了海正药业、华海
药业、同仁堂和云南白药，它们的走势明显好于两市A股、医药板块和大盘
股。未来是继续持有这些股票还是发现新的黑马？
 全球及中国医药行业均处于景气上升阶段，这是投资医药行业的主基调。
在行业景气上升的同时，我们也应该正视行业整体盈利能力的下降。这更突
出了选择个股的重要性。
 盈利能力下降的主要原因是生产成
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