兴业证券化工行业2005年投资策略.pdf14

投资要点
n 2004 年化工行业效益再创新高，合计实现销售收入12602.75亿元，同
比增长34.03%；实现利润总额802.68亿元，同比大幅增长88.64%。
n 位于化工产业链上游的企业议价能力强，可以轻易转嫁成本，赚得盆
满钵溢；而下游的制品企业议价能力弱，在高昂的成本压力下处境已
苦不堪言。
n 化工行业上市公司2004年前三季度业绩表现弱于化工行业总体水平，
说明上市公司的行业代表性不强。
n 在总体经济形势放缓的大环境下，化工行业将难以维持高增长，预计
2005 年增幅将放缓至15%左右。我们判断，2005 年下游制品业经营将
有所改善。
n 我们给出化工各细分子行业的投资评级：氯碱——中性，塑料制品—
—中性，轮胎——中性，化工新材料——推荐，纯碱——中性，专用
化学品——中性。

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