路桥公司投资分析.pdf14
所属分类:投资管理
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收费路桥上市公司具有资本密集、绩优、稳健三大特征,惟财政补贴占利润总额偏高,面临
2005 年之前逐步取消补贴变量。短期受大陆SARS 疫情影响,2Q2003 收费路桥板快股价普遍
压抑,加之高市盈率(52 倍)之市场评价,投资空间较小
2000~2002 年收费路桥行业总体营收增长呈上升趋势,净资产收益率与毛利率略呈下降趋
势;其中高速公路类公司盈利能力、成长性均较非高速类公司强
「宁沪高速」与「山东基建」基本面能见度较高,同时于「实际通行费收入增长」、「经营
能力」、「盈利能力」与「重大资产变动」等构面综合指针得分较高,发展空间值得关注
宁沪高速区位优势明显,预估2003 年、2004 年营收YoY 分别增长20.68%、18.8%,EPS 分
别为RMB¥0.20 元/股、RMB¥0.25 元/股,惟高达60.05 倍市盈率,股价并不具吸引力,投
资建议『观望』
山东基建旗下核心资产质地优良,外部环境优越,配合2002 年收购之济南黄河二桥,预估
2003 年、2004 年营收YoY 分别增长24.52%、28.50%,EPS 分别为RMB¥0.16 元/股、RMB
¥0.21 元/股,投资建议『中立』
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