光大证券-磷矿资源整合与能源替代带来投资机会（PDF 10）
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资料简介：
主要结论
国际原油价格仍在高位，石脑油价格创新高 5 月份国际原油价格一直保
持在70 美元附近，由于原料价格高涨，直接带动了国际石脑油价格上涨
到了620 美元/吨，达到了此轮周期的最高值。而乙烯价格也出现了较大
幅度的上升，达到了1063 美元／吨，乙烯－石脑油裂解价差较4 月份有
较大幅度的上升。
HDPE 创新高，价差回升 由于石脑油和原油价格创历史纪录，国际聚
乙烯价格也创出了历史新高，达到了1190 美元/吨，而价差跟上月比还要
一定的增加，表明在高油价下石化产品仍然有一定的价格转嫁能力。
PVC 价格在6500 附近得到支撑 目前国内PVC 供需处于相对平衡状
态。近期国内PVC 产量增加不大。电石法PVC 5 月份检修较多。乙烯法
PVC 由于原料成本太高，开工率不是很高。因此，尽管国内近两年PVC
扩能不少，但在近期未能显示出影响，在下游需求平稳的情况下供需能
够保持相对平衡。此外，电石行业的环保检查从今年3 月末以来仍未结
束。电石的供应将延续紧张局面，电石价格也相应上升。这将对国内PVC
市场特别是电石法PVC 的市场价格形成有力的支撑。由于电石法PVC
在国内产量中已经占70％的比重，电石法价格的稳定也就决定了整个国
内PVC 市场的稳定。
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