海通证券-全流通拉开A股市场的并购大幕（pdf 31）

在经济总量快速增长、并成为仅次于美、日、德之后的全球第四大经济体后，中国
开始进入产业整合期。适逢中国A 股市场的全流通变革和新的并购游戏规则的确立，
中国资本市场第一次适时地融入了正在兴起的全球并购浪潮中。中国并购可谓天时、
地利、人和。
􀁺 正在兴起的中国企业并购综合了历史上全球五次并购浪潮的几乎所有的重要特征，
并购形式将多种多样，预计将会延续的相当长的时间，而且将引发中国资本市场中
第一次大规模的并购。
􀁺 全流通是A 股市场公司并购的催化剂。整体上市是全流通变革的延续和深化，是全
流通后颇具中国特色的并购活动；全球第四次浪潮中风行的管理层收购（MBO）亦
将是本次中国并购的重要分支；A 股市场的造“系”运动将会更多；国际产业投资基
金将可能成为继QFII 之后在A 股市场中的第二支重要的海外投资力量。
􀁺 而产业并购将是A 股市场公司并购的主流。钢铁行业和水泥行业率先拉开了中国并
购浪潮的大幕，产业并购将涉及到几乎所有的行业。
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