南方证券－塑料、轮胎和染料行业2005年投资策略分析（pdf 20）

评级理由：
􀁺 05 年中国的GDP 增长率较04 年放缓，但好于03 年。经济持
续高速增长将使石油等资源性产品的稀缺性进一步凸现。与
03 年的原油消费价格相比，从04 年开始世界已进入一个高
价原油消费时代，国际原油消费价格将维持在35 美元/桶的
水平上。
􀁺 塑料、轮胎子行业受高原油成本影响，原材料价格高企，但
高原料成本难以传递到最终消费者身上，从而削弱了上述行
业上市公司的毛利水平；尽管04 年4 季度，国际原油有所回
落，但国际原油价格仍远高于03 年的价格，上市公司毛利难
以回升，要消化上游高原料成本对塑料、轮胎行业的冲击尚
需时日；鉴于目前“塑料、轮胎”行业上市公司的PE 水平调
整到较低的水平，我们给予上述行业“中性”评级。
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