汽车行业二季度投资策略-跟随大市（PDF 5）

我们预计2006 年二季度乘用车的销量仍将同比保持快速增长，但增长速度将回落到25-30%以
内。主要依据是：
1. 今年前2 个月国内乘用车销售同比增长67.7%，我们认为05 年基数比较低是其主要原因。2005
年前2 个月乘用车销量仅45.6 万辆，同比下降了9%，这是继02~04 年高速增长后产销量步
入调整的一年。06 年同期增速高一点有补偿因素。
2. 从月度销售变动规律来看，一般每年的二季度和四季度的销量一般比一季度要略高，并且4
月和6 月一般是两个销售高峰月。
3. 目前产销量的决定因素是需求方。从目前产需对比看，未来2~3 年汽车产能与需求相比仍有
30~40%的过剩，跟随需求稳步扩张是市场发展的主要趋势。
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