××投资策略报告(pdf 15)
所属分类：财务报告
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资料简介：
投资要点
在2003年的4份《投资策略报告》中，我们基本上逻辑一致地判断了中国A股市场的2003年。 特别值得指出，Q303的主题—持续的业绩增长决定估值水平，是整个思考过程承上启下的关键，也是今后比较长一段时期中国股票市场价值判断的关键。
2004年A股市场的运行并不按年度更替与2003年分割开来。对于渐进式制度变迁中的A股市场来说，“股权分割”问题对市场的影响在一定程度上已经解决；对于分享中国经济增长的A股市场来说，如果说2003年的价值投资实践是基于行业复苏和经济新周期的彩排，那么，2004年是价值投资深化的一年。
如何理解中国的经济增长的短期因素和长期因素是如何分享中国经济增长的前提。我们认为，对于目前中国经济增长中的各种突出现象，只有从更长期的视角才能得到准确的理解。而如何从价值投资的角度，看待公司的短期业绩和长期价值之间的关系，正确认识市场的股价结构关系变得非常有意义。因此，我们提出一个兼具理论性和历史性的概念框架，把短期的周期因素和长期的持续增长因素纳入分析
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