5月份投资策略报告(pdf 18)

投资要点
􀂄 一季度，人民币贷款增加1.26 万亿元，信贷规模总量达到央
行全年新增贷款2.5 万亿预期目标的50％以上；GDP 同比增长
10.2%，比上年同期加快0.3 个百分点；全社会固定资产投资增
长27.7%，比上年同期加快4.9 个百分点，增速明显过快。这些
数据引发了市场对紧缩政策将出台的预期。
􀂄 我们通过将本轮经济运行状况与04 年相比较，认为当前实体
经济的运行并没有过热，国家对实体经济的调控的可能性较小，
我们调高全年GDP 增长预期至10.3%。但是由于一季度的经济数
据已经公布完毕，市场目前的上涨已经对此信息作出反应，随着
未来较短时间内，宏观经济数据的披露存在一定的真空期，我们
认为从短期来说，宏观经济增长因素对市场的作用较为中性。
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长城证券-2006年投资策略报告pdf32