泰达荷银-2006年3季度投资策略报告(pdf 32)
所属分类：财务报告
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资料简介：
告要点
06 年上半年高于预期的经济数据引发政策调控的担忧；但是我们认为经
济仍在健康平稳增长，通货膨胀不构成重大威胁，流动性过高是经济显
得“过热”的主要原因。
自上证指数1300 点之后，A 股市场估值开始扭转了几年来长期下滑的趋
势，“重估”过程正在开始。经过2 季度的估值上升，A 股的估值优势有
所减弱。
在2 季度，市场进一步显现其由资金推动的特点，市场气氛总体继续向
好，投资者的风险承受度明显上升；受国际市场波动和市场本身技术调
整，市场更趋波动。各种内外因素可能会构成短期市场上升的阻力。
股票投资策略 根据我们的判断和分析，我们在坚持全年投资策略的前提
下，将3 季度的投资策略具体为 “在成长中把握估值，在理性中关注主
题”；在行业配置上，我们倾向关注处于下游的消费服务类行业。
债券投资策略 我们对3 季度债券市场的整体判断是中性偏负，长期债券
的调整压力较大，而由于资金面的改善，短期利率将有望保持稳定，收
益率曲线具有陡峭化的趋势。根据这一判断，我们将缩短组合久期，规
避市场风险。
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