招商证券-神火股份深度报告(pdf 31)
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点击下载目前淡季煤价下滑,收购及在建煤矿产能将逐渐释放,我们特撰写此报告分
析公司的未来业绩变化情况,并维持前期谨慎推荐A 的投资评级。
既有煤矿产能饱和:既有煤矿设计产能为255 万吨,实际产量在320 万吨
以上,预计05 年和06 年产量为340 万吨,产能处于饱和状态。
收购及在建煤矿产能将逐渐释放:新近收购的新龙煤矿处于试生产阶段,
其利润将冲减工程成本,对05 年业绩无贡献,但06 年能够增加产能90
万吨,新增每股收益0.19 元/股。设计产能45 万吨的刘河煤矿将于明年下
半年正式投产,06 年增加产能大约为20 万吨,新增每股收益0.04 元/股。
年产120 万吨的薛湖矿预计07 年下半年正式投产,年产120 万吨的泉店
井田预计08 年—09 年正式投产。在建及收购煤矿全部投产后,公司的产
能将增加375 万吨,较目前产量340 万吨增长110.29%。
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