家电行业投资策略报告-行业逆境中寻找被低估的优势企业(PDF 15)

投资要点
受到原材料价格居高难下、人民币升值、反倾销和非贸易壁垒等诸
多不利因素影响，家电行业整体增长和盈利能力面临严峻考验。不
过，鉴于部分子行业优势企业价值已被低估，我们仍然给予空调、
照明子行业“增持”评级，而对彩电和手机子行业给予“中性”和
“减持”评级。
空调行业增速已经大幅放缓，而两大龙头企业格力、美的市场占有
率却进一步提高，行业竞争格局有望朝向寡头垄断加速演化。
在平板电视飞速增长的战略机遇下，海信、厦华等介入较早的企业
大受其益。虽然它们的先发优势会因其他厂商陆续跟进而被削弱，
但仍有望因此而改写行业竞争格局。
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