西南证券-工商银行发行上市影响分析1018(pdf 5)

内容摘要：
 工商银行10 月9 日启动路演，申购日16 至19 日，上市日10 月27 日。估计A、H 股筹资
合计1500-1700 亿元，创历史之最。
 今年6 月份A 股市场IPO 重启以来，截止目前IPO 筹资额已经达到569 亿，再算上工商银
行即将发行的400 多亿，以及未来少量的发行，06 年的筹资额将超过千亿元，是以往年份
的2-3 倍。
 大规模的新股能够顺利发行，主要得益于今年行情的火暴。心理层面上，市场对扩容的反
应既取决于当前的市况，更取决于对未来的预期。目前股指处于上升势头，但本轮上涨幅
度已高达70%以上，潜在的恐高心理可能会在工行融资及之后的上市中体现，由此可能造
成股指的巨大波动。
 之前几只大盘股上市当日，指数全部收阴。目前股指依然处于1700 点以上的高位，工商银
行上市股指再度收阴的概率极大。由于股票上市当天计入指数，权重大的股票左右指数很
明显。工商银行上市后，市值约为1.30 万亿，占总市值的18%-20%左右。鉴于中国银行上
市当天出现的“指数虚涨”，工商银行可能会重演这一幕。
 从更为谨慎角度看，由于市场普遍预期工商银行的上市将带动指数冲高，目前市场的良好
氛围刚好为已经获利颇丰的机构投资者派发筹码提供了良好的环境，因此不排除股指在工
商银行上市之前就掉头向下
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