固定收益证券策略报告（pdf 9）
所属分类：收益管理
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资料简介：
6 月份，我国居民消费物价指数（CPI）上涨了1.5%；工业品出厂价格指数（PPI）
上涨3.5%，物价指数延续了回升态势。
6 月份，广义货币供应量（M2）余额为32.28 万亿元，同比增长18.43%；全部金融
机构人民币各项贷款余额为21.53 万亿元，同比增长15.24%，2006 年1-6 月人民币
贷款增加2.18 万亿元，6 月份当月人民币贷款增加3947 亿元，同比少增706 亿元。
自央行于4 月底宣布提高存款准备金率后，货币供应和信贷增幅开始下降，但是效
果并不明显，因此在上半年经济数据公布之后，央行宣布自06 年8 月15 日起再次
提高金融机构存款准备金率0.5 个百分点。根据03 年和04 年的历史数据分析，如
果未来基础货币不出现大的扩张，提高存款准备金率可能可以达到调控目的，我们
认为，在目前流动性过剩，资本流入强劲的情况下，提高利率、特别是提高存款利
率并不是央行紧缩工具的最好选择。
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