华泰证券-通信业06年4季度策略报告（pdf 12）

投资要点：
 2006 年1-7 月份，电信业务收入完成3682.8 亿元，较上年同期增长
11.4％，电信业务收入继续保持平稳增长，增速稍微高于GDP 增长速
度，但相比04 年之前已经明显趋缓。2006 年1-7 月我国通信固定资产
投资完成1032.3 亿元，比上年同期增长14.5%。与电信投资止跌回升
相对应，设备制造业利润也同比出现大幅增长。
在不考虑3G 牌照发放的情况下，我们预计，06 年通信投资可能出现
增长，但将呈现结构性差异，总的看来，运营商在GSM 网络、新业务
/新技术和IT 信息系统/支撑系统上增加资本开支，而在CDMA 和PHS
上减少资本开支。其他产品上运营商资本开支保持稳定。
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