中信建投—2006年煤炭行业投资策略报告（pdf 30）

2006 年煤炭投资策略：煤炭市场保持脆弱均
衡，将呈现前紧后松
05 年煤炭行业由严重的供不应求进入相对均衡状态
2005 年我国煤炭市场出现波动，从年初的供不应求到二三季度出现了跌价，最后
到四季度又重新涨价。2005 年以来，我国各类煤炭库存数据不断上升，其中10
月末全社会库存量为13741 万吨，电厂库存为2891 万吨，都达到了2003 年以来
的新高；煤矿库存为3271 万吨，也处于上升过程之中。总体来看，我国煤炭市
场改变了严重供不应求的状态，进入了相对均衡。
2006 年煤炭供需保持脆弱平衡，但有许多不确定因素
2006 年煤炭供给增加因素主要是煤炭行业固定资产投资的快速增长，2005 年1～
11 月份我国煤炭行业固定资产投资达908 亿元，同比增长75.5%；预计全年投资
额可以增长65%，达到约1150 亿元；而供给紧缩因素主要是对小煤矿的关停整顿，
2005 年起每年将关闭4000 家小煤矿，影响煤炭产量5000～6000 万吨。预计2006
年煤炭产量增长1.26～1.36 亿吨。而煤炭需求增长动力主要来自于电力行业，
预计需求总量增长1.28 亿吨左右，供需基本平衡。预计2006 年我国煤炭价格应
该波动不大，全年均价可能比2005 年调整5%左右。
但是煤炭供需平衡还是非常脆弱的，有一系列不确定因素：一是在建煤矿的规模
和投产速度；二是小煤矿的关停整顿力度；三是2006 年气候状况以及水力发电
量的增长。
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