中石化的估值分析(pdf 10)

比较法估值
我们用国际通用的比较估值法即参照目前可比公司的股价与其盈利的倍数关
系再根据我们对中石化的盈利预测推算出其股票的价值这种方法的特点是
简便易懂因此应用广泛常用的指标包括市值与税后净利的比值(市盈率)和
企业价值与息税折旧前利润的比值(EV/EBITDA倍数)等
目前在A 股市场上没有和中石化在业务上直接可比的完全一体化石油公司但
有许多从事产业链上某一两种业务的上市公司我们在这些相关的上市公司中
选取总股本在3亿股以上的11家作为可比公司基于我们对这11家公司2001
年每股收益的预期可以算出它们的目前市盈率的范围为25 倍到51 倍(表
24) 平均为38 倍如果简单地取这个平均值来作为中石化上市后能达到的市
盈率中石化的股价按 2001年每股收益0.215元的预测应该在8.20元
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