国泰君安-公司研究-特变电工-060817(pdf 4)
所属分类:财务分析
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2006 年上半年在铜等原材料价格大幅上涨的情况下,变
压器业务的毛利率水平下降有限,收入则大幅增长40%。
公司中长期发展态势趋于明朗,风险因素则影响较小。
投资要点:
在2006 年上半年铜、铝等主要原材料价格上涨较多的情况下,公司主
要业务仍然保持了相当的增幅。上半年共实现收入24.1 亿元,同比增长
25%;净利润1.15 亿元,同比增长101%。扣除转让天池能源等股权所
获得的4507 万元(税后)的投资收益,实际净利润同比增长22.3%。
公司最主要的变压器业务表现良好,上半年实现收入15.5 亿元,同比增
长近40%;毛利率则为21.1%,较05 年同期的22.2%有所下降。考虑到
铜等原材料价格的巨大涨幅,能达到目前水平已属不易。我们预计全年
毛利率将维持在21.3%的水平。
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