长江证券-2009年通信行业投资策略(pdf 28页)
所属分类：投资管理
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资料简介：
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长江证券-2009年通信行业投资策略目录:
一、通信业投资主题5
二、电信运营业具备明显抗周期性. 5
三、电信设备业受益运营商投资高潮 6
四、电信运营业： 7
五、中国电信服务业—仍处于成长期 7
六、全业务运营—基业常青之路. 9
七、号码可携带—2009 年或将实施.. 13
八、电信设备业：盛宴上演 .17
九、3G—与WiFi、Wimax 并举.. 17
十、光网络—FTTx 高歌猛进. 19
十一、重点公司推荐 24
十二、中国联通 24
十三、中兴通讯 25
十四、烽火通信 26
十五、武汉凡谷 27
长江证券-2009年通信行业投资策略内容简介:
电信设备业受益运营商投资高潮
回顾中国两次大的电信业重组，均在重组完成后的次年出现运营商资本开支高潮。如图所示，近10 年来，电信业固定资产投资增速的峰值分别出现在2000 年和2003 年，而这两年，恰恰是两次电信重组实质性完成后的次一年。个中逻辑显而易见，运营商在网络资产界定清晰、人员编制到位后，势必加大资本开支，以图在新一轮竞争中赢得先机。故此，我们认为，本次重组的完成，意味中国运营商势必在2009 年掀起固定资产投资高潮。回顾历史，2009 年电信资本开支的迅速增加已无疑义。而资本开支的方向，则无疑围绕全业务展开。如下文所述，KDDI 的成功案例已经确凿的表明，就用户角度而言，全业务就是：移动+IP。而运营商为了满足此两点需求，网络建设无疑将围绕移动网络及光网络展开。由于监管层已经于5 月分三部委联合公告中明确表态，重组之后即颁发3G 牌照。故中国运营商2009 年移动网络建设无疑将以3G 为主，而中国众多城市所提出的建设“无线城市”计划，则意味着WiFi、Wimax 仍需要我们予以重点关注。光网络的建设，则将主要围绕FTTx 展开。中国电信和中国联通由于固网客户流失严重，必将依托原有铜缆接入网，综合运用FTTH、FTTB 等手段，推行其“光进铜退”战略。中国移动的一系列举措也表明，FTTX 也是其未来建设重点。
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