资本市场研究基本方法(ppt 19页)
所属分类:资本管理
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企业价值由股价反映
股价由未来股利的折现额体现
未来股利取决于未来盈利,但两者均不可观察
然而,当期盈利应具有预测未来盈利的能力
当期盈利因此具有间接反映企业价值的能力
但当期盈利和企业价值的关联仍然是一个实证命题
H0: f(Rj,t ︱Aj,t) = f(Rj,t)
f(Rj,t ︱Aj,t): 基于有关j企业t期间会计信息之上的股价回报分布
f(Rj,t) :j企业t期间无假定的股价回报分布
如果假设不能推翻,则会计数据没有信息含量; 反之,则会计数据具有影响股价的信息含量
资本市场会计研究(MBAR)主要就是检验会计信息到达市场后的股价变动
影响信息含量的主要因素:市场预期;对未来股价回报的相关性;数据本身的可信度
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