某证券公司对百货业的投资分析(pdf 15页)

调研结论：
     公司资产质量和经营业绩位于行业前列，地理位置优越，股权结构特殊，作为南京国资控股的3 大商业企业之一，在继南京新百、中央集团相继进入重组后，南京中商将成为南京市政府下一个重组目标。
     依托良好的经营管理，适度的资本运做和多业态发展战略以及老字号的商业信誉，公司成为南京零售业增长的主要受益者，业绩自上市以来保持稳步增长势头。xx年中期，公司净利润比去年同期增长23%。
    xx 年，由于公司门店的突增造成期间费用快速增长，尤其是营业费用比去年同期增长70%。xx 年后，由于公司扩张速度放缓，公司费用增长将恢复到往年正常水平。
     经营面积扩大和产品结构优化有效推动其母公司中央商场盈利水平的上升。xx 年，预计母公司仍是公司利润的主要来源，销售规模将比去年同期增长15%，而依托毛利率和净利率的上升，母公司业绩将比去年同期增长34%。
     新收购的新亚百货在经过整合后将成为公司新的利润来源。xx年，该公司销售规模和利润总额将分别达到4 亿元和600 万元。而公司投资的南京中商金润发超市业绩增长显著，xx年预计将为公司增加6 个亿的销售额和1400万的利润。
     公司房地产项目地段较佳，且配套设施齐全，保守估计在xx年将进入预售期，而这将为公司带来2000 万以上的净利润。
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