企业成长的正确融资选择(ppt 78页)

资料简介：

一.金融系统演变与企业融资
二.证券化环境下的融资选择
三、资本运营与投资

 

     竞争环境下持续高投资、高增长的企业，经营现金流远远不能满足投资需求。扩张性投资通常来源于外部股权融资，资产负债率，特别是长期债务比例和现金红利支付率也一直保持在非常低的水平，甚至长期无长期债务，并且不支付现金红利。但股票市值和投资者资本收益持续攀升。即呈现高增长、高增值，低负债率、低红利支付率并存的景象。
     现金流稳定性和可预测性较高、持续期限较长，或有形资产重置价值高的企业，在长期缺乏有利的投资机会的情形下，则以长期债务替换股权，提高长期债务比例和现金红利支付率。即呈现低增长、低增值和高财务杠杆、高现金红利支付率特征。
   1994年美国解除各州电力公司运营垄断前，现金红利支付率一直在80%以上。

对企业融资选择的影响：
1. 企业融资选择程度增加，成功的关键不再是融资约束，而是是否满足金融市场不同风格投资者的要求。
2. 信用等级成为企业债务类型融资产品选择的重要条件
3. 收益增长及资本增值能力预期成为股权类型融资重要条件

 

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